船舶租賃能否破解行業(yè)困局？
2013-02-06 16:10:20 來源：船舶經(jīng)濟(jì)貿(mào)易編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

船舶租賃業(yè)務(wù)發(fā)展受多重因素制約

現(xiàn)在可以明顯看到，銀行系租賃公司船舶租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展在經(jīng)過初期的狂飆突進(jìn)之后，目前已經(jīng)進(jìn)入了平穩(wěn)發(fā)展的階段；而廠商系租賃公司雖然在近一年的時間內(nèi)相繼成立，但大部分保持低調(diào)，并未出現(xiàn)激進(jìn)的購船行為。究其原因，有如下幾點：

1、船舶租賃業(yè)務(wù)本身的盈利能力是對租賃公司從事船舶業(yè)務(wù)的第一重考驗。

航運業(yè)正值前所未有的低迷期，運力過剩嚴(yán)重。融資租賃市場受制于市場低迷，利潤大幅下滑。就目前了解的情況，銀行系租賃公司船舶業(yè)務(wù)的凈資本回報率遠(yuǎn)低于其母公司銀行業(yè)務(wù)的凈資本回報率。如果考慮回報的問題，銀行系租賃公司繼續(xù)擴(kuò)張船舶業(yè)務(wù)的壓力巨大。民生租賃公司高層曾坦承，該公司此前利潤率有兩位數(shù)，如今已經(jīng)降至個位數(shù)。雖然尚未虧損，但該公司已經(jīng)有意控制購船節(jié)奏。即便船舶經(jīng)營業(yè)績頗為優(yōu)異的企業(yè)，如遠(yuǎn)東宏信，其上半年航運業(yè)務(wù)平均收益率達(dá)到9%，但也是其七大業(yè)務(wù)板塊中利潤率最低的一塊。

2、資金層面的制約同樣是重要的考慮因素。

銀行系租賃公司固然資本實力雄厚，但根據(jù)銀監(jiān)會公布的《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定，銀行系租賃公司資本充足率不得低于8%。而由于資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，銀行系租賃公司已經(jīng)普遍出現(xiàn)資本充足率下降的問題，為此不得不陸續(xù)進(jìn)行增資擴(kuò)股。本年度，船舶租賃領(lǐng)域兩家最大的企業(yè)工銀租賃和民生租賃即已經(jīng)先后增資擴(kuò)股，工銀租賃增資30億元至80億元，民生租賃增資19億元至51億元。船舶業(yè)務(wù)耗資巨大，在資產(chǎn)退出環(huán)節(jié)尚未找到完善的解決之道前，銀行系租賃公司業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張將會不斷面臨觸及資本金上限的問題。

廠商系租賃公司也并不輕松。特別是造船企業(yè)，由于正處于行業(yè)低谷，本年度大型造船企業(yè)利潤空間普遍進(jìn)一步收窄，部分企業(yè)利潤更是同比大幅下滑。在A股上市的幾家主要造船企業(yè)中，中船集團(tuán)旗下的中國船舶前三季度凈利潤5.46億元，同比下跌70.3%；廣船國際(位置評論新聞)凈利潤4339萬元，同比下跌89.4%。中船重工集團(tuán)旗下的中國重工凈利潤36.23億元。同比下降20.3%。而中小型造船企業(yè)停產(chǎn)、破產(chǎn)更是愈加普遍的出現(xiàn)。實業(yè)集團(tuán)擴(kuò)展租賃業(yè)務(wù)的主因多是為了平滑主營業(yè)務(wù)利潤下滑的風(fēng)險。而以目前的情況來看。很多企業(yè)都由于經(jīng)營環(huán)境惡化而出現(xiàn)了經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅流出的現(xiàn)象，能夠拿出多大比例的資金發(fā)展船舶租賃業(yè)務(wù)尚有疑問。

3、融資成本更是國內(nèi)租賃公司發(fā)展船舶業(yè)務(wù)的一大短板。

融資租賃本質(zhì)上屬于金融業(yè)務(wù)，資金成本是決定這一業(yè)務(wù)能否順利展開的關(guān)鍵因素。目前，無論是銀行系租賃公司還是廠商系租賃公司，在海外市場獲取融資都是一大挑戰(zhàn)，絕大部分的外匯資金還是直接或間接的來自境內(nèi)。但是，境內(nèi)美元融資的成本相對國際市場明顯偏高。這在很大程度上限制了船舶租賃業(yè)務(wù)的開展。由于無法從國際市場獲取低價的外匯資金，對于通常以美元作為計價貨幣的船舶項目來說，成本壓力直接制約了租賃公司的船舶業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力。

4、國際金融制度的制約同樣不容忽視。

由于船舶租賃是需要在全球配置資源的業(yè)務(wù)，就國際慣例而言，船舶租賃業(yè)務(wù)的承租人、租賃物以及資金來源很大程度上都來自國際市場。而由于銀監(jiān)會對金融機(jī)構(gòu)境外注冊成立分支機(jī)構(gòu)有著嚴(yán)格的規(guī)定，銀行系租賃公司目前均集中在天津和上海注冊成立SPV。但由于保稅區(qū)SPV在海外市場并不得到認(rèn)可，直至今日，金融租賃公司大部分船舶業(yè)務(wù)依然局限于為國內(nèi)企業(yè)提供。相對而言，廠商系租賃公司在境外注冊成立的航運企業(yè)受到的政策制約略少，目前大部分企業(yè)均選擇在香港、新加坡等海外市場注冊成立航運公司，但在境外投融資方面同樣受到管理政策的制約。

雖然目前來自航運企業(yè)、造船企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)的需求為船舶租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了客觀條件，但是即便不考慮行業(yè)收益因素，僅僅考慮制度環(huán)境土壤，國內(nèi)仍有諸多明顯的缺陷。特別是由于船舶業(yè)務(wù)涉及國際慣例頗多，目前無論是船舶登記制度、稅收政策還是外匯管理制度，都有亟需改進(jìn)之處。這一新生事物如何由起步而發(fā)展壯大，依然需要政界創(chuàng)造更加寬松的環(huán)境和商界客觀理性的認(rèn)識，而依賴這一新生事物解救行業(yè)困局顯然仍需時日。

標(biāo)簽：船舶租賃

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